深圳含氯农药中间体企业

这篇内容会给农资人解释一下“深圳含氯农药中间体企业”的内容进行具体介绍，希望对你们有一点帮助，关注下本站哈！

1、硅料龙头企业排名？

　　通威股份(永祥)

四川永祥股份有限公司成立于2026年11月，是通威集团控股的通威股份有限公司旗下的一家大型民营科技型企业，产品涉及高纯晶硅硅料、单晶硅棒、烧碱、聚氯乙烯、电石渣综合利用水泥等，2026年底，高纯晶硅产能超过18万吨。

　　协鑫科技

协鑫科技控股有限公司，成立于2026年，公司总部位于苏州，在香港、徐州、乐山、包头、宁夏等地设有子公司和研发中心，是全球领先的高效光伏材料研发和智造商，掌握并引领高效光伏材料技术的发展方向，在多晶硅产品上一直保持技术驱动者地位。

　　大全能源

新疆大全新能源股份有限公司，自成立以来，紧紧围绕国家新能源战略规划，一直专注于高纯多晶硅的研发、生产和**。公司目前已形成年产10.5万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能，是多晶硅行业主要的市场参与者之一。

　　特变电工(新特能源)

新特能源股份有限公司是特变电工股份有限公司控股子公司，在多晶硅产品制造领域，截止2026年5月，新特能源公司具备10万吨高纯晶体硅研制能力，整体技术达到国际先进水平。

　　东方希望

东方希望集团于1982年创立，经过近40年的发展，已发展成为集重化工业(矿山、发电、铝业、硅业、水泥、化工等10多个行业)、农业(饲料、养殖等)、商业地产为一体的特大型跨国民营企业集团。目前，东方希望集团是世界十大电解铝及氧化铝生产商之一，也是世界上规模领先、技术领先的光伏生产企业之一。

　　合盛硅业

合盛集团创建于**，2026年集团成立合盛硅业股份有限公司，正式进军硅基新材料领域，十多年来合盛硅业专注硅基新材料，时刻关注下游应用行业，为实现与下游应用行业的深度融合不断创新，让下游产品品种足够多、性能足够好、应用足够广。

　　东方日升

东方日升新能源股份有限公司始创于1986年，公司主要从事光伏并网发电系统、光伏独立供电系统、太阳能电池片、组件等的研发、生产和**。东方日升在全球范围内设立办事处和分公司并且建立起全球**网络，旨在为全球提供绿色新能源。

　上机数控

无锡上机数控股份有限公司创立于2026年，属于高端智能装备制造行业，公司自2026年进入太阳能光伏行业，是业内光伏专用设备生产商之一，并已逐步成长为以光伏晶硅为主的高硬脆材料专用加工设备龙头企业。

　　南玻A

中国南玻集团股份有限公司成立于1984年，总部位于深圳蛇口国家自贸区，公司拥有从高纯多晶硅制备、高效硅片、高效光伏电池及组件以及光伏电站的建设运营的完整产业链，是国内太阳能光伏行业的重要力量。

　鄂尔多斯

内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司创立于1980年，公司年产各类硅铁合金超过200万吨，主要生产硅铁、高纯硅铁、硅锰合金、高碳锰铁、中低碳锰铁及微硅粉等铁合金产品及其附属产品，并可根据客户需求进行定制生产。

2、中国十大名牌复合肥是哪些？哪个效果好？

我国是个农业大国，农作物要想有个好收成，施肥是不可缺少的，说到化肥，当下大家最关心是中国十大复合肥品牌是哪些？

对于撒可富复合肥、红日阿康复合肥、鲁西复合肥、史丹利复合肥等等这些品牌的厂家早已在大家心目中定位了，下面给大家介绍下国内复合肥十大品牌（排名不分前后）。

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1、阿波罗复合肥

江苏阿波罗复合肥有限公司拥有员工1000余名，中高级技术人员80名，总资产5亿多元，占地400余亩。产能规模突破100万吨，产品已形成双高塔、氨化两大生产工艺，涵盖了**基，硫基，氯基，硝基四大系列近百个品种，适用于不同土壤，不同作物，不同季节的全天候作物专用肥料。“阿波罗”品牌复合肥先后荣获“江苏名牌产品”、“江苏省着名商标”、“国家免检产品”。

2、芭田复合肥

深圳市芭田生态工程股份有限公司，是一家集科研、生产、**为一体，以生产复合肥、控释肥、绿色生态肥为主业，开发利用工农业废弃物变废为肥的环保型高新技术企业、国家科技创新型星火龙头企业。其产品包括四大系列的100多个品种，可有效提高农产品的内在品质，保护生态环境，远销全国各地及东南亚。

3、红日阿康复合肥

山东红日阿康化工股份有限公司主导产品“艳阳天”、“东方红”牌硫酸钾复合肥被国家技术监督局等五部委联合命名为“国家级重点新产品”，率先在同行业通过了ISO9001国际质量体系认证。“艳阳天”、“东方红”荣获“中国驰名商标”；“艳阳天”还被评为“中国化工行业最具影响力品牌”、“中国复合肥市场用户满意首选第一品牌”、“中国化工行业十大影响力品牌”、“中国化工行业十大自主创新品牌”“农民最喜爱的农资放心产品”等荣誉称号。

4、金沂蒙复合肥

金沂蒙集团是中国化工500强、中国企业集团竞争力500强、中国化工专用化学品制造业100强、中国最佳诚信企业。金沂蒙集团先后被认定为国家火炬计划重点高新技术企业、省级技术开发中心，ISO9001质量体系认证企业、全国醋酸酯生产行业龙头企业。企业研发的“重要农药、医药中间体的绿色化工生产技术集成”获国家科学技术进步奖二等奖、“含氟系列活性物质中试及工业化研究”获山东省科学技术进步奖一等奖。“金沂蒙”荣获“中国驰名商标”。

5、鲁北复合肥

山东鲁北企业集团总公司拥有5000多名员工，200亿元固定资产，年**收入200亿元，位列于全国五百强企业。公司高度重视技术研发和科技体系建设，先后建立了国家级企业技术中心、国家循环经济研究教育基地、博士后科研工作站、院士工作站、化工建材设计院、绿色化工研究院等科研机构，取得100多项重大科技成果和20余项国家发明专利。公司先后通过ISO9001质量管理体系认证和ISO环境管理体系认证。

6、鲁西复合肥

鲁西化工集团股份有限公司主导产品化肥主要消耗指标和经济效益位居全国同行业先进水平，化肥产销量曾连续多年全国排名第一，连续多年列入中国石油和化工行业综合效益百强、**收入百强和中国化学肥料制造业**收入百强企业。公司生产的**素、复合肥、磷酸二铵三种化肥产品全部为国家免检产品，“鲁西牌”复合肥为“中国名牌产品”，“鲁西”商标为“中国驰名商标”。2026年荣获山东省“省长质量奖”。

7、撒可富复合肥

中国―**化肥有限公司年产“撒可富”牌高浓度氮磷钾复合肥48万吨，为国家“八五”重点建设项目，被誉为“南南合作典范”。产品曾相继荣获“全国用户满意产品”、“中国名牌产品”等称号；公司曾荣获“全国五一劳动奖状”；“撒可富”商标荣获“全国驰名商标”；“撒可富”品牌曾被世界品牌实验室（WBL）评选为“中国最具影响力品牌”（TOP10），并获得化肥行业“中国品牌年度大奖”（NO.1）。

8、史丹利复合肥

史丹利化肥股份有限公司是一家集高塔复合肥及其它新型复合肥研发、生产和**的大型现代化复合肥企业。公司拥有国家博士后科研工作站和山东省院士工作站。公司被国家科技部认定为“国家重点高新技术企业”；公司商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”；塔式熔体造粒缓释复合肥、两步氨化法新型硫酸钾复合肥、液态硫酸铵转鼓造粒复合肥项目被科技部列入“国家火炬计划”；史丹利高塔复合肥生产技术荣获国家科技部创新基金。

9、洋丰复合肥

湖北洋丰集团生产的“洋丰”牌复合肥，以其质优价廉、科学配方、增效明显而深受用户的中国名牌：洋丰复合肥好评，得到国家质量监督部门的充分肯定。2026年9月，“洋丰”牌复合肥荣获“中国名牌”称号，洋丰商标已被评为“中国驰名商标”。

10、中化复合肥

中化山东肥业有限公司是由全球500强企业--中国中化集团公司投资12亿元在华东地区设立的集生产制造、技术研发和农化服务为一体的大型复合肥生产基地。公司注册资本1亿元，拥有正式员工393人。“中化”（SINOCHEM）品牌为中国驰名商标，并在全球业界享有良好声誉。“中化”牌系列复合肥畅销山东、河南、江苏、两广、两湖、东北三省等全国30多个省市地区。

这些复合肥品牌在农业生产中起着举足轻重的作用，大品牌值得信赖！建议农民用户**化肥还是**品牌化肥，以上内容详细介绍了中国十大复合肥品牌是哪些，希望可以给大家带来帮助！

3、化学交联生产企业？

现在国内主要有这样一些：1、华康隆化学有限公司：位于广东惠州市。主要产品有聚烯烃还原剂、给油剂、聚羧酸丙烯酯交联剂等。2、广州华仑化工股份有限公司：位于广东省广州市。主要产品有丙烯酸酯类交联剂、有机硅交联剂，以及改性碳酸酯类、氯类等。3、深圳市康鼐化工科技有限公司：位于广东省深圳市。主要产品有氨基乙烯交联剂、聚烯烃-聚酰胺复合交联剂以及表面活性剂交联剂等。4、浙**志绿化材料有限公司：位于浙江省台州市椒江区。主要产品有聚氨酯交联剂、高分子聚脲交联剂、高性能聚乙烯醇交联剂等。

4、深圳市海滨制药有限公司怎么样？

简介：深圳市海滨制药有限公司系健康元药业集团股份有限公司(股票代码:)的全资子公司，深圳市海滨制药有限公司以生产抗生素为主，经营范围包括化学原料药和制剂、抗生素、**药、中成药等。现有多条符合GMP规范的生产线，如青霉素类及头孢类粉针生产线、，碳青霉烯类原料药生产线、冻干原料及制剂生产线、化学原料药生产线、青霉素类及化学类口服药生产线等。主要品种有：美罗培南、亚胺培南、法罗培南、倍能、速能、注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠、地氯雷他定片、厄贝沙坦片等；形成了年产粉针剂0.8亿瓶、片剂1亿片、胶囊1亿粒、原料药30吨的生产能力。

法定代表人：朱保国

成立时间：1989-08-22

注册资本：万人民币

工商注册号：7708

企业类型：有限责任公司

公司地址：深圳市盐田区沙头角深盐路2026号

拓展好文：【西南证券—联化科技深度报告】定制化生产龙头企业，有望扬帆起航

　　：雪球App，作者： 杨林化工，（）

　　西南化工杨林团队

　　杨林 CPA 096（北京）

　　（执业证号：S00002）

　　黄景文 371（深圳）

　　（执业证号：S）

　　周峰春 247（上海）

　　（执业证号：S）

　　薛聪? 528（北京）

　　【—深度报告】“研-产-销”综合性农药巨头，看好资产重组前景

　　【—点评】产品价格回升，生产线并线有助提升竞争力

　　报告摘要

　　公司是CMO行业龙头，研发实力雄厚，客户基础好。公司是国内提供农药中间体和医药中间体的定制化生产企业，也生产部分农药、医药原料药和功能化学品。公司研发实力雄厚，截至2026年末，公司获得国内发明专利52项、实用新型专利29项，拥有欧洲发明专利3项、美国发明专利3项；另有33项发明专利正在申请中。农药和医药是集中度很高的行业，其中农药前6大公司占据行业约70%的份额，医药前20大公司占据行业约80%的份额。农药全球前5大公司均为公司的客户，已成为其全球重要的战略供应商。另外，联化科技与多家医药前20大公司建立了广泛长期的合作关系。

　　全球农药原药端进入新一轮整合，专利药仿制需求带来机会。全球农药企业自2026年开始，进入了新的一轮兼并整合浪潮：2026年8月，陶氏和杜邦农化业务合并；2026年6月，拜耳完成对的收购；2026年1月，UPL完成对爱丽思达的收购；2026年1月，中国化工和中化集团筹划战略性重组。对于国内中间体企业来说，大多数国内企业规模较小，承接更高订单的生产能力不足，企业跟随客户的技术配套研发能力较弱，未来，客户的并购整合将会对中间体企业的配套能力提出更高要求，对联化科技这样的龙头企业有利。另外，多款农药原药专利到期，市场需求大幅提升，对公司也带来机会。

　　CMO/CDMO行业仍在高速增长，公司医药中间体业务未来见好。据Business Insights统计，2026年，全球CMO/CDMO市场规模为628亿美元，预计将以13%的增速发展，2026年达到1025亿美元规模公司医药事业部产品储备丰富，产品收入逐年递增，目前商业化阶段产品数量从2026年3个增加到2026年7个，而台州联化、临海联化两个基地未来产能逐步建成投产，公司有望受益于产能提升。

　　盈利预测与评级

　　我们选取和公司一样进行CMO/CDMO业务的、为医药中间体业务可比公司，为农药中间体业务可比公司。预计2026-2026年EPS分别为0.15元、0.43元、0.52元，三年归母净利润复合增速135%，根据可比公司估值水平，给予公司2026年44倍估值，对应目标价18.92元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　安全环保风险，管理风险，贸易政策风险，下游需求**风险，汇率波动风险，商誉减值风险。

　　盈利预测与财务指标

　　报告正文

　　1?公司是精细化工品定制化生产企业

　　公司成立于1985年，2026年6月在深交所上市，目前主营业务是精细化工品的定制化生产。

　　公司的控股股东和实际控制人为牟金香，其持有公司股份为27.6%。

　　公司目前有浙江台州、盐城响水、山东德州、湖北荆州、辽宁阜新、英国等五个生产基地。公司医药板块业务主要由台州联化承担，农药板块主要由盐城联化和江苏联化负责，精细与功能化学品主要是德州联化、辽宁天予化工有限公司与湖北郡泰医药化工有限公司贡献。农药板块与医药板块的经营模式主要为定制模式，即是为下游农化客户提供定制加工生产，客户主要为海外大型企业，外销比率较高；精细与功能化学品业务则为自制模式，产品主要依赖自身拓展**。

　　公司主营业务结构：从收入端来看，公司目前仍然主要以农药中间体定制化生产为主，2026年上半年，农药中间体业务的收入和利润贡献占比均为69%。

　　公司业绩情况：公司上市以后，从2026年到2026年，全球农药市场稳步发展，公司业绩也延续着高增长。2026年开始，公司新上市了一些非定制化产品。2026年4月3日，（德州）有限公司发生爆炸事故，继而停产整顿，造成精细与功能化学品业务板块收入下滑，全年亏损3984万元，公司计提德州联化2398万元商誉减值，同时，2026年全球农药市场需求相对**，海外农化企业相继实施去库存战略，公司当年的营收和利润出现拐点，下滑明显。2026年，公司推出大额股权激励计划，产生约1.5亿元管理费用，引入多位外籍高管管理费用端员工薪酬增长约0.5亿元，公司净利率下滑，利润下降。2026年，由于公司两个子公司江苏联化和盐城联化所在的响水生态化工园区环保核查停产三个多月，以及计提商誉减值准备9713.8万元，公司当年业绩大幅下滑。2026年，虽然出现黑天鹅事件，受到“321”爆炸事故的影响，两个子公司江苏联化和盐城联化停产，但是公司农化业务触底回升，医药业务继续增长。

　　分业务来看，近4年多以来，公司的农药中间体业务收入增长速度受到国内安全、环保等因素以及海外下游景气周期的影响，收入端和毛利率端均有所波动。对于公司业绩产生了一定的波动影响。

　　周转率情况：公司业务的扩张依赖于固定资产的投资，我们对公司固定资产周转率进行考察。从同行的对比和公司历史周转率情况对比来看，公司目前固定资产资产周转率仍然较低，安全环保事故的影响相对较大。而公司未来仍然将会处于持续固定资产投资的阶段，我们认为公司固定资产周转率可能仍然将会低于2。

　　研发投入情况：公司目前一年研发投入大约为2亿元左右，占收入比例达4%以上，和农药行业平均水平相当，逊色于医药行业投入水平。公司在卤代芳烃催化氨氧化技术、有机小分子催化技术、微通道反应技术、配体偶联催化剂应用技术、连续光气化反应技术领域获得突破性进展。截至2026年12月末，公司获得国内发明专利52项、实用新型专利29项，拥有欧洲发明专利3项、美国发明专利3项；另有33项发明专利正在申请中。

　　2农药中间体业务分析：海外龙头整合，公司占据优势2.1农药原药端集中度提升，对中间体龙头企业有利

　　全球农药企业自2026年开始，进入了新的一轮兼并整合浪潮：2026年6月，中国化工集团以430亿美元完成对的收购；2026年8月，陶氏和杜邦农化业务合并，整合后形成科迪华公司，FMC承接杜邦剥离的部分农化业务；2026年6月，拜耳完成对的收购，剥离部分种子和非选择性除草剂业务给巴斯夫；2026年1月，UPL完成对爱丽思达的收购，跻身世界第五；2026年1月，中国化工和中化集团筹划战略性重组，涉及标的为安道麦、、先正达等。目前，这一轮的兼并整合浪潮还未结束。

　　原药端的整合，主要的原因还是整个行业受到挑战的必然结果。近年来，全球范围内极端天气频繁，农产品价格和农资投入难成正比，企业出于生存压力和做大做强自身的发展需要，通过兼并整合保证自身竞争力。

　　对于国内中间体企业来说，大多数国内企业相对规模较小，承接更高订单的生产能力不足，同时研发投入不足，企业跟随客户的技术配套研发能力较弱，未来，客户的并购整合将会对中间体企业的配套能力提出更高要求，整体来看，对联化科技这样的龙头企业有利，有助于其市场份额的不断巩固提升。

　　2.2农药专利药到期，仿制企业需求增加

　　根据Phillips McDougall公司的研究，新农药的研发成本进一步增至2.86亿美元，成功上市1个新产品，平均要筛选16万个化合物。从全球范围而言，专利农药的市场份额在下降，这已经成为不争的事实。据Kleffmann公司的最新统计数据，2026年，专利农药在全球市场所占份额为22%。在2026年之前，全球非专利农药每年将增长1%～2%。显然，全球专利农药的疆域在收缩，这主要由于农药创制的难度不断加大所致。在这样的市场背景下，专利过期农药就愈加受到关注。

　　在2026—2026年间，共有28个农药的化合物专利到期。其中包括12个杀菌剂、5个杀虫剂、10个除草剂和1个安全剂。在这些农药中，已有多个产品需求较大，如氟苯虫酰胺、氟嘧菌酯、恶唑酰草胺、五氟磺草胺、螺虫乙酯和唑啉草酯等。

　　这些产品的化合物专利都将于2026年前期满。但其中有19个农药的欧洲专利因获得了SPCs(补充保护证书)，所以保护期获得了延长。

　　专利药的专利到期后，原研企业仍然通过下游渠道布局，把握主要的**市场，而新进入者企业将出现，产品价格下降，产品销量大幅增加，相对应的代加工环节的需求将会提升。对于这样的定制化生产的农药中间体龙头企业而言，具备明显的研发、生产优势，将会受益。

　　2.3?公司在农药中间体项目上持续投入

　　公司的农药中间体产能主要集中在江苏联化和盐城联化，未来，公司在德州联化将会扩增产能。

　　江苏联化建于2026年，位于响水生态化工园区，占地360亩，生产24个品种的产品。截至2026年上半年，江苏联化总资产21.0亿，净资产15.4亿，在建工程2.4亿元。

　　从业绩来看，江苏联化一直是收入和利润的主要之一，历史业绩表现良好，历史业绩中枢在2亿元以上。

　　盐城联化建于2026年，与江苏联化相距5公里，占地500亩，截至2026年上半年，盐城联化总资产11.7亿，净资产6218万元，在建工程1.4亿元。

　　从业绩来看，由于盐城联化前期投入较大，产能尚未完全释放，因此业绩相对仍然低于预期，未来尚需等待产能完全打满。

　　2026年4月，收购山东平原永恒化工55%股份，永恒化工前身为平原县第一染料厂，始建于**，2026年3月，联化科技全资收购永恒化工，同期，永恒化工改名为联化科技（德州）有限公司。德州联化有光气产能，是联化科技光气产品生产平台。德州联化在最近几年由于安全事故影响，业绩有所波动，并未有大幅资本开支项目，从历史业绩来看，除了2026年由于安全事故产生影响，最近几年德州联化的业绩逐步转入正规，开始为公司贡献业绩。

　　2026年10月，（德州）有限公司二期精细化工生产项目进行公示，项目总投资额15.1亿元，占地面积24万平方米，项目拟建设18条生产线，生产MFBA、CPH、DF161、G2S78、SFT原药、CLZ原药、BFR、CFNBTC 、MAT26 、JG303、氨氧化系列产品联产6%氨水或氯化氨（氨氧化系列产品包括：2,6-DCBN、3,4-DCBN、OCBN、PCBN ) 、2,6-DFBN、2,6-DFBA 、BIT、芳烃催化剂等。未来，德州联化将成为公司农药中间体项目又一个布局重点，值得期待。

　　3?医药中间体业务分析：公司在医药及中间体上持续发力

　　3.1CMO/CDMO市场仍在高增长

　　创新药研发产业有其特殊的行业特征，包括知识产权保护，研发周期长，复杂的法规流程及较长的研发链条。整个产业链条包括立项、融资、药物发现、专利、GLP、GCP、GMP等众多环节，且各环节都具有技术密集型和人才密集型特征。因此由一家公司从头到尾完成所有步骤的挑战是非常巨大的，并且显然也是不经济的。所以就需要有专业的定制服务公司，如CRO（药物发现及临床试验合同定制服务机构）, CMO（规模化生产合同定制服务机构）, CDMO（定制研发及生产服务机构）等。

　　CMO(Contract Manufacture Organization)中文名为规模化生产合同定制服务机构，主要是接受制药公司的委托，提**品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等服务。

　　CDMO（Contract Development& Manufacture Organization）中文名为定制研发及生产服务机构，主要为制药企业及生物技术公司提供创新药的工艺研发及制备、工艺优化、放大生产、注册支持和cGMP生产、验证等定制服务。

　　CMO/CDMO 企业能够在研发与商业化阶段为制药企业提供研发及生产服务。在研发阶段， CMO/CDMO 企业能够提供制剂合成工艺设计、原料药及 API 工艺研究及生产、药物有效性及稳定性检测、小规模试验样本生产，在商业化阶段，其能够提供剂型工艺开发及优化、 cGMP 质量保障、原料药 API 及制剂的规模化生产。相比于医药企业的主要优势在于：（1）降低资本性支出：在 MAH 制度下药企无需自建生产工厂即可实现产品的规模生产与**，减少了资本投入与资金需求；（2）较高的产能利用率：CMO/CDMO 企业可以建设具有较强通用性的多功能车间，从事多种临床后期阶段新药开发及商业化阶段原料药、中间体及制剂的生产，在某类产品需求不足的情况下可以生产其他类别产品，提高产能利用率；（3）加快研发及商业化进度：CDMO 企业能够在研发阶段及商业化阶段提供药物合成工艺设计服务，凭借其丰富的经验与较强的生产能力提高研发效率与商业化进度；（4）优化合成路线，提高生产效率：CMO/CDMO 企业能够利用相关领域的研发、生产经验，帮助制药企业设计更高效、更优化的药物合成路线。

　　CMO/CDMO 的商业模式从传统模式向定制化模式转变。传统模式下 CMO 企业与药企的合作方式为“技术转移+定制生产”，目前逐渐向“合作研发+定制生产”的 CDMO 模式转变。因为后者能够更深入地参与研发流程，从创新药研发的早期即介入其中，同制药企业的研发、采购、生产等整个供应链体系深度对接。从而建立在创新药的整个生命周期中持续合作，有利于双方的技术理念和管理体系不断磨合，进而形成深度的战略合作关系。对于药企来说，有利于保障新药上市后的质量、稳定性、以及持续可靠的供应，对于 CMO/CDMO 企业来说，有利于增加客户黏性，保持业务的稳定增长。

　　据Business Insights统计，2026年，全球CMO/CDMO市场规模为628亿美元，预计将以13%的增速发展，2026年达到1025亿美元规模，大约占据制药企业年营业额的11%。

　　相对于发达国家 CMO/CDMO 行业，我国在人力、资金等方面具有明显的成本优势，同时比其他发展中国家有更完善的基础设施和化工行业体系。2026 年起，国内开始试点药品上市许可人制度（ Marketing Authorization Holder, MAH），使得上市许可与生产许可分离，推动国内医药行业的进一步分工，对国内创新药研发以及 CDMO 行业发展提供了大量的商业机会。

　　以国内CDMO企业为例，受益于国内CDMO行业的高速发展，凯莱英的商业化阶段的收入从2026年2.0亿增长至2026年的10.4亿。

　　3.2?公司医药事业部产品储备丰富，产品收入逐年递增

　　伴随着经济全球化和产业分工专业化的浪潮，国内医药CDMO行业正处于逐步发展阶段，公司医药板块的客户主要是全球排名前二十的制药公司，公司通过优质高效的CDMO服务，成为了相关客户的战略供应商，为多个全球重磅医药产品，提供了中间体，高级中间体的CDMO服务。质量体系生产能力也获得了客户的认可，公司江口工厂通过了FDA审计和EMA审计，英国工厂通过了FDA审计。公司目前**的产品，已经覆盖到了对原研药物中有GMP要求的高级中间体，公司已有数个医药中间体产品体量突破千万级别。公司已经成为数家国际医药大公司的战略供应商，与欧美同类公司进行同台竞争。

　　公司的医药产品主要有抗真菌类药物、降血糖类药物、**类药物、抗**类药物、抗病毒类药物以及抗抑郁类药物中间体。

　　2026年，公司通过非公开增发募资11.2亿元投资年产400 吨 LT822、 10 吨TM**A、 20 吨 MACC、 15 吨 AMTB 医药中间体项目，年产 1,000 吨 LH-1 技改项目，年产 9000 吨氨氧化系列产品技改项目以及补充流动资金等共计4个项目，其中医药中间体项目仅仅是公司目前医药中间体业务很小一部分，公司也是着眼于**、糖**病、抑郁症患者快速增长对相关领域药品需求的扩大。

　　****已成为全球死亡率最高的**之一。据不完全统计，目前全球每年平均约有 1750 万人死于****和脑卒中，占所有死亡人数的 1/3。预计到 2026 年，全球因****死亡人数将达2500万人。 对于数以千万计的全球****患者，尤其是****高危患者来说，如何通过有效的干预手段，降低****发病率与死亡率，已经成为一个日益迫切的重大公共卫生问题。未来 20年全世界高血压患**数有可能增长 60%。其中发展中国家和地区的增长将更为显著，达到 80%，发达国家增长大约 24%。快速增长的****患者人数给****药物带来巨大的市场空间，未来世界****药物前景广阔。LT822是一种重要的医药中间体，它和其它醛类化合物通过不对称加成反应可以合成许多类似于布噻嗪的具有立体构象的新型**类药物，随着****患者人数快速增加，该类药品未来市场需求较大。LT822作为新型**类药物关键中间体， AMTB为坎地沙坦酯、氯沙坦钾、奥美沙坦酯、缬沙坦等抗高血压药物的重要中间体，市场前景良好。

　　国际糖**病联合会（IDF）指出，目前全球有 4.2亿糖**病成年患者， 3.2亿人存在患糖**病的风险。大多数国家 5%-20%的医疗预算花在糖**病上， IDF预计至2040 年每十个人中将有一人患糖**病。2型糖**病占全球所有糖**病病例的 90%，该**与不健康的生活方式密切相关。据以色列 IDV于2026 年公布的数据， 75%的糖**病患者生活在发展中国家，这些国家城市化进程导致的不健康饮食和缺乏运动等不良生活方式加速了糖**病的发病率。据 IMS数据库统计， 2026年全球糖**病市场规模近 550亿美元，增长 18.4%，越来越多的新药和不断增多的糖**病患者将继续推动本类药物**额的增长，预计其未来将以 10～15%的速度增长。TM**A 是治疗糖**病药物阿格列汀苯酯的关键中间体，阿格列汀苯酯具有很高的选择性和安全性，具有很强的靶向特异性，不会导致低血糖，市场前景良好。

　　据世界卫生组织统计，全球抑郁症发病率约为11%，全球约有 3.4亿抑郁症患者。当前抑郁症已经成为世界第四大**，预计到 2026年可能将成为仅次于心脏病的人类第二大疾患。抑郁症将成为 21世纪人类的主要**。2/3的患者曾有过**的念头，严重的患者中有15%会选择**来结束生命，每年因抑郁症**死亡的人数估计高达100万。根据 IMS health的统计数据，全球精神**用药花费已经超过 360 亿美元。精神科药物主要包括抗精神病药、抗抑郁药、抗焦虑药、抗躁狂药和镇静催眠药等。抗抑郁药与抗精神病药占据精神科药物市场的80%。MACC 是抗抑郁药物帕罗西汀的关键中间体，帕罗西汀药理作用单纯，不良反应较少，且治疗安全指数较高、相互作用较少，因此被认为是抗抑郁治疗的良好选择，市场前景良好。

　　3.3台州联化、临海联化未来将成为公司医药业务增长重点

　　总部位于台州市黄岩江口轻化投资区，根据台州市总体规划，江口轻化投资区为过渡性工业用地，远景调整为城市居住片区，联化科技2026年开始着手进行生产线转移，在浙江省化学原料药基地临海园区征地505亩，成立联化科技（台州）有限公司，作为企业主要生产基地，并调整自身产品结构，逐步转向原料药和中间体为主。我们对公司三个医药事业部厂区进行分析。

　　（1）江口厂区

　　江口厂区占地7.1万平方米，是总部基地，江口产区总共审批过6次项目，并已经通过FDA审计和EMA审计。未来江口工厂定位是技术孵化基地。

　　2026年6月，年产50吨AMTP、80吨6-BIMS、150吨**PZ、300吨LN01医药中间体技改项目建设项目竣工，通过环境保护验收。公司同时淘汰2-氨基-4-氯-5-硝基苯酚、6FMI、ADC-DM、LT822、APZA、PRZBAD等6个产品以及卤代芳烃4个产品，腾出总量以满足这些技改项目的实施。

　　2026年10月，公司披露年产2135吨医药中间体项目进行试生产，其中涉及产能为江口厂区的多个中间体项目：120吨KV545、25吨TMPCM、450吨LT025、900吨2,6-DFBA、300吨2,6-CFA、150吨R4E28、30吨BNFF、30吨CHQP-A0、30吨BMAT、80吨**C-A、20吨ATFB-B。

　　（2）台州联化

　　（台州）有限公司注册于2026年，是联化科技全资子公司，位于浙江省化学原料药基地临海园区，占地面积505亩。台州联化主要生产抗病毒、抗真菌、抗高血压、**系列等原料药及高级中间体。

　　台州联化首期3个产品于2026年4月建设完成，2026年2月竣工验收，二期4个产品于2026年8月通过环评批复，其中3个产品于2026年6月竣工验收，三期11个医药中间体项目于2026年9月通过环评批复，其中5个产品于2026年6月竣工验收，四期6个医药原料药项目于2026年6月通过环评批复，五期14个医药中间体项目于2026年12月通过台州市环保局批复。为进一步推进台州联化项目的建设，加快集团公司生产基地的转移工作和产品结构调整，台州联化决定投资万元，在川南厂区实施第六期工程即年产20吨维贝格龙中间体、300吨联苯胺四氮唑、50吨四氮十二烷、100吨氯亚三甲基氯化铵、500吨甲氧苯硼酸、250吨氯酰胺苯甲醚、300吨丙氨苯降冰片烯、600吨LT822、600吨二氮环醚、1000吨LT228项目生产线，同时淘汰现有500吨LT228、400t/aLT822产品，腾出总量用于六期项目的建设。

　　除了2026年，台州联化历史业绩表现出色，随着未来在建、技改项目逐步投产，业绩将会持续增加。

　　（3）临海联化

　　公司2026年成立子公司临海联化，并在浙江省化学原料药基地临海园区新增土地705亩（浙江门头港经济开发区）用于建设临海产业园项目，预计投资总额52亿元，建设周期6年，其中一期投资9.8亿元。

　　根据公司环评材料披露，预计一期投产后，可实现**收入20亿元，利税6亿元。

　　3.4?收购英国子公司，促进业务发展

　　2026年，公司以1.0亿英镑收购Project Bond HoldcoLimit**，其主要资产为位于英国米德尔斯堡希尔桑德斯的子公司 Fine Industries limit**。Fine Industries limit** 是欧洲一家先进的研发和生产定制加工商，主要为农药、医药和功能化学品客户提供复杂的中间体和活性成分的研发、生产以及广泛的解决方案，已通过FDA审计。

　　Fine Industries limit**与目前公司业务存在良好的互补性。公司坚持技术先导的发展方向，建立了多层次的研发平台，包括上海技术中心和英国研发中心、台州研发中心及各下属子公司技术部三个层级。上海技术中心和英国研发中心负责跟客户的研发合作、早期的产品工艺设计和全新路线开发，促进工艺技术和工程技术的快速融合，并寻求不同技术领域间的协同；台州研发中心负责产品工艺路线和客户项目的迅速落地和有效转化；各下属子公司技术部负责日常生产的技术支持和原有产品生产工艺的持续改进工作。通过现有研发平台的高效运作、不断的技术创新，扩充了公司拥有的核心技术领域并提高客户产品和自有产品的市场竞争能力。

　　4?功能化学品业务2026年受益于产品价格上涨

　　功能化学品领域是一个涵盖多元产业，稳定发展的市场，现阶段在工业杀菌剂、高性能颜料染料中间体、个人/家用护理品、新型显示材料中间体、电池化学品、造纸化学品等领域，同国际市场领先厂商形成战略合作，公司结合自有的技术特长和生产资源，开发和提供了多种具有竞争力提供关键原料和中间体。

　　2026年上半年，由于“321”事故，公司部分自产自销的产品价格出现上涨，公司功能化学品业务板块收入的历史中枢在5亿元左右。我们预计2026年公司在功能化学品业务上的营收和业绩将会回归历史均值水平。

　　5 盈利预测与估值

　　关键假设：

　　假设1：考虑到2026年第一季度由于疫情，复工有所延迟带来的负面影响，另外，假设江苏联化、盐城联化2026年第二季度复产，江口厂区2135吨医药中间体技改项目2026年第二季度投产，功能化学品业务相关产品价格2026年回归到历史平均水平；

　　假设2：2026-2026年公司农药中间体业务收入增速为2.3%、25%、15%，毛利率为35%、37%、38%；

　　假设3：2026-2026年，公司医药中间体业务收入增速为15%、25%、25%，毛利率为35%、36%、36%。

　　基于以上假设，我们预测公司2026-2026年分业务收入成本如下表：

　　我们选取和公司一样进行CMO/CDMO业务的凯莱因、为医药中间体业务可比公司，为农药中间体业务可比公司。预计2026-2026年EPS分别为0.15元、0.43元、0.52元，三年归母净利润复合增速135%，根据可比公司估值水平，给予公司2026年44倍估值，对应目标价18.92元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　6?风险提示

　　安全环保的风险，新项目建成及投产进度或不及预期的风险，原材料价格波动的风险，下游需求**的风险，汇率波动的风险。

　　公司财务报表数据预测汇总

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